特朗普罢免美联储理事库克引发市场波动，期权交易员押注美债收益率曲线趋陡

美国总统特朗普罢免美联储理事库克的行为加剧了市场对央行独立性的担忧 ，导致期权交易员加大了对30年期美债表现将落后于其他期限美债的押注。周二
，长期美债看跌期权的需求相较于看涨期权有所增加，看跌期权的偏斜度升至近两周以来的最高水平 。

30年期美债在周二的表现落后于其他期限的美债 ，其与5年期美债的收益率差距达到2021年以来的最高水平
。特朗普以涉嫌房贷欺诈的理由罢免库克
，引发了人们对美联储能否有效控制通胀的质疑。市场猜测特朗普将任命一位更倾向于降息的政策制定者以取代库克，这可能有助于压低短期利率 ，但同时也存在推高长期通胀预期的风险 。

自上周美联储主席鲍威尔在讲话中暗示可能需要降息以支持劳动力市场以来
，美债收益率曲线已经趋陡
。所谓的“曲线趋陡交易 ”在近几个月非常受欢迎。其逻辑是：美联储可能会降低借贷成本，从而利好短期美债 ，而通胀和财政风险则可能推高长期美债收益率 。

市场反应

野村证券国际美国利率策略主管Jonathan Cohn表示：“曲线趋陡交易整体仍受到投资者欢迎，这是有充分理由的
。
”“不仅政策利率存在非对称性下行风险
，如果美联储信誉受到质疑，曲线长端也可能遭受冲击。”

与此同时 ，对与美联储政策预期高度相关的有担保隔夜融资利率(SOFR)鸽派头寸的需求继续上升 。交易员加大了这一押注
，未平仓合约在针对美联储下月降息50个基点的执行价上大幅增加。然而，利率掉期数据显示 ，市场目前预计美联储在下月降息25个基点的概率为84%
，剩余概率则倾向于维持不变
。

此外，截至8月25日当周 ，摩根大通的美国国债客户调查显示
，净多头仓位下降2个百分点，转向中性立场；净空头仓位则保持不变。

降息概率 降息25个基点 84% 降息概率 降息50个基点 剩余概率