城堡证券（Citadel Securities）表示，当前市场深度押注AI行情 ，一旦巨额投入无法兑现回报
，几乎不存在容错空间 。

城堡证券欧洲、中东及非洲固定收益销售主管诺沙德·沙阿在研报中写道，科技股遭遇抛售 ，说明投资者对大规模AI投入能否最终产生充足利润
，提出了更高要求
。

“当下大量经济活动与股市走势都绑定在AI行情上，各类其他风险又开始发酵 ，留给市场的容错空间已经微乎其微。”

知名投资者之间
，关于AI行情机遇与风险的争论持续升温 。城堡证券创始人肯·格里芬警示AI存在泡沫；黑石集团总裁乔恩·格雷则认为无需担忧，AI需求“近乎抛物线式暴涨 ”
。

城堡联席首席投资官巴勃罗·萨拉梅在一次罕见采访中称 ，支撑AI变革的巨额资金需求，和谨慎的放贷机构形成矛盾
，贷方不愿承担全部风险。

上周AI押注集中平仓，科技股大跌 。信贷市场避险信号升至一年多高位 ，市场担忧融资成本上行叠加多重全球风险
，企业募资难度加大
。

在此背景下，Anthropic于周一递交IPO申请 ，成为首家主业聚焦AI模型研发的申报上市企业。

沙阿表示
，关税 、财政刺激
、高企能源价格抬升了AI项目的融资与运营成本；同时民众抵制数据中心建设，可能延缓项目进度、推高成本 。

他称 ，美国目前尚且能够消化这些压力
，得益于企业盈利和市场信心保持强劲。但如果AI投资 、融资持续降温，将会冲击经济增长与居民财富 ，而这两者原本缓冲了高成本带来的冲击
。

沙阿认同格里芬上周的观点：美国企业正在权衡
，应当在AI上投入多少资金，又能从中获取多少价值。

“资本开支本身已经成为双向风险 。
”沙阿写道 ，“削减开支会引发市场对本轮投资周期持续性的质疑；持续加码投入，则会带来融资
、落地执行以及最终回报的不确定性
。”