眼下美股面临两大主要风险 ，期权交易员已经清晰表明：哪一项风险更令人恐慌
，并且更有可能冲击AI交易行情 。

周一，芝加哥期权交易所VIX波动率指数飙升至18；半导体与数据中心板块拖累标普500指数走低 ，VIX期权成交量飙升至30日均量的两倍以上
。本轮下跌
，源于科技企业高管与政界人士再度争论：AI基建扩张的速度是否过快。

午盘时段，VIX期权买入量前五名当中 ，有三笔都是看涨期权；当日最大一笔交易
，是有投资者买入至少360万美元、11月中旬到期的31行权价看涨期权 。

上周五的市场表现则截然相反
。尽管通胀数据将美联储本周加息概率推升至90%，VIX依然回吐了连续两日的涨幅。纽约期权机构Carrick Lane的分析显示 ，截至上周五收盘，标普500指数周度期权定价显示
，9月18日到期合约的波动幅度仅为0.8%，低于美联储议息会议周的历史波动率中位数 。

本月 ，在加息预期持续升温的背景下
，VIX一度跌至年内低点14下方
。Carrick Lane负责人约翰·马歇尔表示：上周五通胀数据公布后VIX不跌反降，说明市场已经逐步适应高利率环境。

“眼下股市交易员普遍认为 ，美联储议息结果已成定局
，大家更关心AI风险 。”马歇尔在电话会议中表示。

“利率风险与科技股风险本就高度绑定，成长股都属于长久期资产
。但现在AI行业盈利兑现就在当下 ，不再是遥远的未来
，因此市场不再把AI风险当成远期变量来定价。 ”

值得注意的是，整个债券市场的利率波动率并未回落 。芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管曼迪·徐在研报中写道：衡量美债波动的美林期权波动率指数（MOVE）上周上涨10个点 ，触及历史92分位高位
。

与此同时
，马歇尔的数据显示：利率敏感资产的期权波动率同样处于高位，7-10年期美债ETF（IEF）波动率处于历史90分位以上 ，房地产ETF（VNQ）波动率处于80分位以上。

但是债券市场的剧烈波动，并没有传导至股票市场 。午盘时分
，美联储周三加息概率进一步升至91%以上，而美股股价反而稳步走强
。